原标题：标的冲高回落，今日加挂3月合约

　一、股指观点：

从三大期指当月合约一小时K线图来看，整体出现冲高回落走势，MACD红柱缩窄。KDJ指标死叉后继续回落。布林通道开口走平，K线沿中轨处运行，震荡格局明显。

IF主力合约IF2008支撑位4644和4658点，阻力位4718和4728点；IH主力合约IH2008支撑位3256和3265点，阻力位3308和3315点；IC主力合约IC2008支撑位6487和6506点，阻力位6617和6591点。

前20大席位期指持仓变动

今日期指或有所回落。地缘局势再起扰动，港股、新加坡A50期指尾盘跳水。不过随着担忧情绪的企稳，夜盘A50及港股期指反弹。隔夜美股集体收高。预计今日期指略有回调。虽然事发具有超预期因素，但近期随着美大选临近，特朗普民调落后幅度加大，外部扰动增多的可能性加大。加上技术面看沪指整体上进入到震荡区间。在指数周初持续修复后，遇到消息面扰动易出现一定调整整理，继续构筑区间震荡格局。操作上以区间思路或回调后日内短线做多交易为主，关注事态进展，注意止盈止损。

　二、ETF期权观点及策略：

周三两市冲高回落，沪指收涨0.37%，创业板收涨1.19%，两市成交量逾1.2万亿，北向资金净流入41亿。大金融冲高回落，50ETF微涨0.15%，300ETF收涨1.12%，均收长上影阳线。

从波动率来看，期权隐波跟随标的冲高回落，沪市50ETF波指微跌至24.46%，300ETF波指微涨至25.39%。沪市50ETF8月认购认沽隐波同时回落，认购隐波跌幅相对更大，平值处隐波价差略微扩大，波动率微笑两端回落，期权市场乐观情绪继续回落。值得注意的是，昨日50ETF7月3400认购合约，盘中一度涨幅超5倍，最终随着标的的冲高回落价值归零，这也是末日期权的魅力与风险所在。

操作上，昨日午盘银保证齐跳水时，平掉了持有的10%仓位8月3400认购期权，盈利约46%。接下来准备暂时观望，等待权利仓新的机会，继续关注50ETF下方5日均线支撑。

三、期权波动率及持仓：

周三50ETF期权认沽认购成交量比63.96%，期权市场情绪维持乐观。从期权持仓变化来看，受7月合约到期影响，认购看不涨及认沽看不跌持仓同时大减。

从8月持仓变化来看，认购在3400处增仓最大，认沽在3300处增仓最大，50ETF无明显方向预期。

沪市300ETF7月期权持仓量变化（红柱认购）

从8月持仓分布来看，认购最大持仓由3500变为3400，认沽仍在3200处持仓最大，沪市50ETF支撑不变，压力已下移。

从标的波动率来看，沪市50ETF30日历史波动率走平至35.20%，60日历史波动率走平至26.42%，均处于三年顶部区域。从波动率来看，期权隐波跟随标的冲高回落，沪市50ETF波指微跌至24.46%，300ETF波指微涨至25.39%。沪市50ETF8月平值认购隐波收跌至22.60%，认沽隐波收跌至25.78%。

沪市300ETF历史波动率走势

四、期权成交数据：

50ETF期权周三成交3069269张，其中认购成交1871961张，认沽成交1197308张，认沽认购比63.96%。总持仓1826589张，认购持仓953089张，认沽持仓873500张。认购持仓较前一日减少414105张，同比减少30.29%；认沽持仓较前一日减少507161张，同比减少36.73%。